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【东海专题】长期事件性供应矛盾对能化产业链影响分析

【东海专题】长期事件性供应矛盾对能化产业链影响分析

投资要点:
?原油方面,管道运输目前受影响两不大,而在欧盟持续未能对俄罗斯航运实施切实性制裁的情况下,俄罗斯波罗的海和黑海港口的出口量相比俄乌冲突之前有所增加,但总体海运出口呈现西向市场购买大幅减少,东向亚洲客户购买量大幅增加的态势。同时,俄罗斯原油生产受到出口影响,已经开始大幅下降。后期东向市场买兴是否能持续存疑,原油缺口将缓慢体现在市场中。
?成品油方面,由于体量问题,能够实现替代出口的成本过高,俄罗斯成品油出口受到事件性影响较为明显。其中作为俄罗斯成品油出口主题的柴油近期下降明显,中东、美国等地供应小幅填补。但鉴于仍有供应缺口,以及需求即将出现季节性增长,近期成品油将继续呈现紧缺态势。近期成品油库存的持续低位去化,以及历史高位裂解差也将对原油起到部分支撑。
?前期虽然由于疫情导致的需求弱化,化工原料持续走弱,但由于上述成品油的强势,之后乙烯、石脑油等原料价格将受到原料分流影响,从而收紧供应。另外随着中国疫情需求回暖,下游也将出现转强传导,能化产业链整体也将有所走强。

 

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2022-05-16