◎投资要点:
u 春检情况。从往年的开工率来看(2020年疫情影响,暂不计入),3月开始春检逐步兑现,开工率下调(从最高到最低)约6%-10%左右,检修涉及项目多集中在3月中下、4月份;2月、5月及6月暂时涉及不多。4、5月检修量达到峰值之后产量开始回归。5月中下开工迅速恢复,到6月恢复至峰值。3月检修涉及产能700多万吨,因内蒙能耗影响降负荷以及提前检修涉及产能490万吨。
u 内蒙能耗双控或造成供应缺口。目前内蒙能耗双控影响装置总计8套,分别是内蒙古新奥、内蒙古荣信、久泰、种田合创、西北能源以及内蒙古包钢、巴彦淖尔、易高等,总计810万吨装置。受此影响不同程度降低负荷。实际影响产量三月的检修量增多10万吨左右。加上后期三套装置,总计1198万吨装置受到影响,按降幅15%计算,每个月大约影响量在15万吨左右。
u 下游需求较好。当前下游利润较好,生产维持高负荷,下游加权开工率78%左右,高于往年同期水平(60%-75%)。
总结。由于春检落实,内蒙能耗双控影响,甲醇装置多降负荷,供应缩量明显。且进口依然维持较低。同时下游利润尚可,生产维持较高的负荷。供需结构有明显的转变,现实端内地偏强,港口需跟进进口情况。而预期上,内蒙能耗双控如持续,每月15万吨缩量,供应端矛盾或将有效解决。甲醇基本面存在改善预期。甲醇或将打开上升通道。
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