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【东海策略】黑色系6月月度投资策略:政策力度继续加大,钢材市场或先抑后扬

【东海策略】黑色系6月月度投资策略:政策力度继续加大,钢材市场或先抑后扬

◎投资要点:
?供应:仍有回升空间,但已接近顶部区域。5-6 月份,钢材供应或继续维持高位,主要是需求强预期下,钢厂减产意愿不强。但考虑到钢厂的低利润和政策因素影响,供应峰值大概率在二季度出现。
?需求:现实偏弱,关注政策落地情况。钢材需求弱现实的现状仍会继续延续,但是边际上可能会有所好转。分行业看,板材的需求表现可能会强于建材。但下半年,随着稳增长政策的落地,建材的需求表现可能会偏强。
?铁矿石:强现实、弱预期。港口连续 9 周去库,5-6 月铁水日产仍有回升空间。但弱现实因素也不容忽视,需求负反馈和政策调控升级风险依然存在,海外需求也在逐步放缓。供应方面,二季度之后大概率也是环比回升的。
?结论:钢材供给 5-6 月份预计仍将维持高位,但在低利润和政策因素影响下,供应高点大概率在二季度出现。需求方面,弱现实的现状仍会延续,但边际上可能会有所好转,主要是因复工复产所带来的制造业库存回补所致,而建筑业继续呈现基建对冲地产格局,预计表现偏弱。但下半年,建筑业需求表现或强于制造业。综合来看,目前钢材市场底部可能已经出现,但 6 月可能以区间震荡为主。
?操作建议:螺纹、热卷关注成本线附近买入机会;铁矿石建议等待铁水日产见顶后沽空。套利关注螺纹 10-1 反套和沽空卷螺差策略。
?风险因素:需求恢复低于预期,原料价格大幅下跌。

 

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2022-06-02