◎投资要点：
◆原油：供给矛盾与需求矛盾仍在同时发酵。俄罗斯出口虽然最近被亚洲客户增加吸收量，但是德国抵制态度的明确已经使得后续供应缺口明显，油价中枢将继续上抬。需求逻辑方面，中国疫情影响逐渐减弱，但宏观层面影响趋强，后期将继续放大波动性。原油将继续保持高中枢高波动的态势。
◆PTA：疫情有所好转后，终端开工明显恢复，聚酯库存也明显有所下降，但是从开工来看，目前还没出现和终端匹配的回升，这也该 PTA的需求造成了一定的压力。供给上 5 月将保持稳定，整体供需将重新恢复去库，价格将偏强震荡。
◆乙二醇：由于供给方面的矛盾仍然没有解决，煤制供给量过高，目前乙二醇过剩的局面将不会有改变。同时现在的港口库存持续上升，后续或有胀库风险，乙二醇后期的价格中枢或将面临压力。
◆结论：总的来说我们认为 5 月原油端供应矛盾将重新占据主逻辑，整体价格中枢将有所上移，但是在宏观环境影响下，需求预期的弱化将加剧价格的波动。聚酯方面，虽然终端明显恢复，但是下游开工目前受制于库存和物流，备货需求的起色不大，短期对 PTA 和乙二醇的支撑不强。
◆操作建议：短期供应变数增加，绝对价不建议操作。
◆风险因素：俄乌局势，OPEC+供给存变数，疫情影响。