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【东海策略】原油聚酯5月月度投资策略:疫情好转但需求影响短期有限,供给逻辑仍为主要矛盾

◎投资要点:
◆原油:供给矛盾与需求矛盾仍在同时发酵。俄罗斯出口虽然最近被亚洲客户增加吸收量,但是德国抵制态度的明确已经使得后续供应缺口明显,油价中枢将继续上抬。需求逻辑方面,中国疫情影响逐渐减弱,但宏观层面影响趋强,后期将继续放大波动性。原油将继续保持高中枢高波动的态势。
◆PTA:疫情有所好转后,终端开工明显恢复,聚酯库存也明显有所下降,但是从开工来看,目前还没出现和终端匹配的回升,这也该 PTA的需求造成了一定的压力。供给上 5 月将保持稳定,整体供需将重新恢复去库,价格将偏强震荡。
◆乙二醇:由于供给方面的矛盾仍然没有解决,煤制供给量过高,目前乙二醇过剩的局面将不会有改变。同时现在的港口库存持续上升,后续或有胀库风险,乙二醇后期的价格中枢或将面临压力。
◆结论:总的来说我们认为 5 月原油端供应矛盾将重新占据主逻辑,整体价格中枢将有所上移,但是在宏观环境影响下,需求预期的弱化将加剧价格的波动。聚酯方面,虽然终端明显恢复,但是下游开工目前受制于库存和物流,备货需求的起色不大,短期对 PTA 和乙二醇的支撑不强。
◆操作建议:短期供应变数增加,绝对价不建议操作。
◆风险因素:俄乌局势,OPEC+供给存变数,疫情影响。

【东海策略】原油聚酯5月月度投资策略:疫情好转但需求影响短期有限,供给逻辑仍为主要矛盾

 

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2022-05-05