东海策略
【东海策略】双焦4月月度策略:焦炭反弹驱动不足,焦煤价格驱动向上

投资要点:

供应端,焦企开工高位不减,各环节焦炭库存持续垒库,叠加4月预计净新增焦化产能1153万吨,焦炭供给宽松局面难以扭转。与之对应,这为焦煤需求形成强支撑。焦煤供应受国内安全检查及内蒙能耗双控影响,国外进口仍然受限,总体供应偏紧。

u 需求端,旺季需求虽有启动迹象,但焦炭真实需求受制于下游环保限产政策,若铁水产量无实质回升,下游利润能否传导至焦炭仍然存疑,需重点关注唐山地区之外的铁水情况。在碳中和大背景下,限产政策有扩散风险,限产或成为常态,对焦炭长期利空。

结论:综合来看,焦炭近期的小幅回弹主要是超跌反弹的情绪释放,驱动力不足,但焦煤价格将提供成本支撑,向下空间有限。焦煤价格筑底回升存在一定合理性,驱动向上支撑较强。

操作建议:焦炭逢高沽空,焦煤逢低做多。

风险因素:环保限产政策松动,进口政策扰动

【东海策略】双焦4月月度策略:焦炭反弹驱动不足,焦煤价格驱动向上


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2021-04-02