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【东海策略】甲醇4月月度投资策略:主力即将换月,关注09做空机会

投资要点:

动力煤维持强势,成本抬升。产地供应由于安检,煤管票、环保等原因持续收紧,进口印尼煤4月份货盘偏紧,供不应求。成本抬升挤压甲醇利润。

检修高峰虽已过,供应仍偏弱。3月检修及能耗双控影响,供应端收缩明显,4月仍涉600万吨左右产能检修。供应端持续偏弱。

进口不及预期3月进口不及预期,外盘开工虽有恢复,但港口难以大幅累库。

下游利润同比偏高 MTO负荷维持在85%以上,高于往年同期,且利润相对较好,运行平稳。传统下游利润修复,开工提升。4月预计下游开工变动不多。整体仍维持高位。

结论: 4月春检能耗双控等原因国产供应端缩量明显,进口无明显压力。需求在利润驱使下或维持高位。基本面尚可,且成本端上移,内地和港口价格均有支撑。预计05合约走现货逻辑震荡偏强。随主力换月,09合约承接更多的产能投放,以及难以匹配上游的需求增速,价格有下行压力。关注单边09合约做空机会。

操作建议: 化工品中甲醇做空配,择机59正套PP-3MA逢高做空,单边择机做空09。

风险因素:装置检修、进口、宏观、原油等。

【东海策略】甲醇4月月度投资策略:主力即将换月,关注09做空机会

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2021-04-02