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【东海策略】黄金4月月度投资策略:等待海外疫情好转,金价中短期内或偏弱运行

投资要点

回顾前几轮量化宽松金价走势,量化宽松为金价走强的必要而不充分条件,前两次量化宽松都出现了实际通胀与通胀预期的上行,是金价冲高的主要因素。QE目的在于抵御通缩,却也容易推高通胀造成美元贬值,属于对金价的重大利好。当前美联储不设限QE预计持续至年底,长期来看我们认为金价上涨具备动力。

黄金与多种商品的比价如金油比、金铜比、金银比都走向了极端,暗示通缩到来,金银比暴涨更是加强了这种预期,对于金银比后续走势,我们认为大概率保持高位震荡甚至进一步向上,待疫情好转后金银比或将开始大幅蛙跳。

除了极端的金银比暗示通缩外,美国经济数据的转变也在印证通缩将至,美国经济衰退的预期。失业率或暴增,私人消费与企业投资双双走弱,通胀上行将面临巨大压力。疫情是此次通缩预期的根本原因,疫情未能完全解决前,即使美联储大放水对经济增长发挥立竿见影的效用仍值得怀疑。受到通缩预期的影响,长期美债的实际利率或缓慢向上,对应金价走势偏弱。

小结:中短期金价冲高有压力,或偏弱震荡;长期来看利多因素不改,具备上涨动力。

操作建议:短期内维持高抛低吸的区间操作,中长期仍维持偏多思路寻找价格低点布局长线多单。

风险因素:海外疫情传出利好,或在美国更大力度政策支持下通缩预期缓解金价短期便可能冲高。


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2020-04-01