月度策略
【东海策略】白糖12月月度投资策略:短期糖市供给充足,年前备货成下方支撑

投资要点:

国际方面,诸多分析机构纷纷上调2019/20榨季全球食糖供需缺口预期,糖价中长期向好。但短期内,印度出口压力尚存,而巴西2019/20榨季新糖不断上市,目前全球食糖库存仍然充足,因此前期食糖在新旧榨季的转换中面临的紧张是暂时的,短期内新糖上市后将逐步缓解。

国内方面,2019/20榨季全国食糖产量预计1030-1050万吨左右,同比减少约26万吨。短期南方蔗糖开榨,广西糖厂开榨时间较上榨季有所提前,预计11月广西新糖产量在25-30万吨,后续云南糖厂也陆续开榨,缓解短期供应压力。之前一直被市场关注的关税问题悬而未决,随着到期日的临近,或成为未来市场关注的焦点。

结论:总体来看,前期由于2019/20年度全球食糖供需缺口上调、国内产销数据良好,处于新旧榨季过渡期食糖供应短期紧张等利多因素影响下,糖价震荡上行。但短期内,印度出口量存在潜在风险,后期新糖上市供应增加,12.73万吨地储投放也给国内现货供给提供了重要补充,同时,传闻5800国储出库是否属实等,这些因素依旧抑制食糖价格大幅上涨。未来短期内糖价大概率面临小幅回调,在年前备货期间或得到支撑,在5500-5700元/吨区间运行,政策变动仍是市场关注的主要焦点。

操作建议:短期可进行短空操作,关注下方年前备货支撑,5500-5700元/吨区间操作,可少量尝试多2001空2005策略,等待政策落地。

期权方面,可考虑成为2005合约卖方,赚取权利金。

风险因素:巴西生产、印度出口、原油涨跌、国内南方产区产糖情况、关税政策等。

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