月度策略
【东海策略】棕榈油12月月度投资策略:利多预期透支,高价抑制需求

 投资要点:

11月棕榈油价格大幅走高,05合约最高涨至5918元/吨,较月初上涨488元。本轮棕榈油上涨除了基本面的利多外,资金推动也是助涨的主要因素,短期有炒作过度的嫌疑,面临多头获利了结压力。

受前期干旱天气以及化肥用量减少影响,马来西亚与印尼两大主产国棕榈油减产基本得到市场的认可,但减产幅度尚未可知,需要密切关注12月10日MPOB报告。

马盘棕榈油价格短期上涨过快,进口国需求转向相对便宜的豆油和葵花油,令主产国出口需求均受到影响。马来西亚11月棕榈油出口开始放缓。

原油价格维持在60美元以下,相对生物柴油具有明显的价格优势,市场担忧生物柴油需求前景。

国内积极进口棕榈油,加上气温下降,季节性需求淡季来临,国内棕榈油库存呈增长趋势,一定程度上补充了豆油供需缺口,但过窄的价差以及冬季低温限制了大规模替代。

结论:马盘棕榈油价格在11月份大幅走高,有透支未来的嫌疑。市场已普遍认可主产国减产,MPOB12月报告成为关键,如果减产幅度超预期,马棕油能将进一步走强,反之,则将震荡调整。生物柴油题材或将在2020年才能证实。长期来看,马棕油涨势仍将持续。 短期而言,过高的价格开始抑制需求,市场有调整需求。国内市场方面,12月棕榈油到港增加,节前备货需求仍将在12月份延续,豆油去库存节奏仍将持续。棕榈油01合约面临资金博弈以及持仓过高风险,短期波动或将加剧。

策略建议:短期面临调整压力,P2005合约支撑5400,建议短空,或观望等待回调买入机会。P2001多头或有移仓动作,关注1-5反套,关注在05合约上的买豆油抛棕榈油套利机会。

风险因素:主产国棕榈油减产幅度不及预期,库存去化不及预期;中美达成超预期协议,增加美豆采购;原油价格波动。

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