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【东海观察】5月经济数据密集发布 经济运行总体平稳


一、宏观聚焦


5月经济数据密集发布  经济运行总体平稳

上周,官方发布了一系列5月经济数据,其中,外汇储备连续第四个月站在3万亿美元以上;出口和进口增幅均超预期;居民消费价格指数(CPI)创四个月以来新高,工业生产者出厂价格(PPI)同比涨幅继续回落。从目前公布的经济数据来看,与一季度相比,经济增速虽有所回落,但幅度有限,经济总体运行平稳。

6月7日,据人民银行公布的数据显示,截至5月31日,我国外汇储备规模为30536亿美元,较4月末小幅上升240亿美元,增幅为0.8%,连续第四个月出现回升,创2014年6月来最长上升周期。中国国家外汇管理局有关负责人表示,5月,中国跨境资金流动延续回稳向好势头,外汇供求继续处于基本平衡状态;国际金融市场出现波动,非美元货币相对美元总体升值,资产价格有所上升。这些因素综合作用,推动了外汇储备规模的回升。

民生银行首席研究员温彬认为,外储连续4个月上升,主要受两方面因素影响:一是今年以来中国经济平稳向好,人民币对美元汇率企稳回升,特别是5月份人民币汇率中间价形成机制中纳入逆周期因子,汇率形成机制更加完善,当月人民币对美元升值幅度超过1%,人民币贬值预期逆转或将使结售汇由逆差转为顺差,形成外汇储备规模增加;二是美元指数下跌导致的估值效应。今年5月,美元指数下跌2%左右,我国外汇储备中以欧元、日元计价的资产折算美元后数额增加。

对于未来外汇储备规模的走势,分析师们表示仍将保持基本稳定。交通银行金融研究中心高级研究员刘健表示,短期内外储有望基本稳定。人民币对美元汇率中间价引入“逆周期调节因子”短期内有助于提振市场对人民币的升值预期,资本流动形势有望继续改善,有利于外储回升。不过,美元指数跌破97中枢价位后存在技术反弹可能,加之6月中旬美联储议息会议可能公布未来加息及缩表路径,英国大选仍存不确定性等因素,都可能制约美元指数进一步下跌。因此,6月汇率估值上升对外储规模贡献度可能有所下降,从而可能成为制约外储规模回升的主要因素。

6月8日,据海关总署发布的统计数据显示,今年5月份,按美元计,进口同比14.8%,前值11.9%;出口同比8.7%,前值8%;5月贸易帐408.1亿美元,得益于外部需求的改善和内需尚好的支撑,以及基数因素影响,中国5月以美元计价进出口双双反弹,均高于市场预期。

中国国际经济交流中心研究员张永军认为,虽然进出口数据的月度波动较大,但从今年上半年的情况看,外贸整体情况比预期的好,也反映了内外需的改善偏好,随着世界经济的复苏,以及国内供给侧结构性改革,三去一补一降政策效果的体现,整体预期仍偏乐观。但他也提到,基数和价格的因素注定了下半年外贸难以保持上半年乐观的涨势,会呈现回落的态势。同时随着跨境资金流动趋于稳定,人民币汇率贬值的压力也在减轻,外贸对经济的贡献度会有所增强。

由此可见,虽然目前外贸仍延续去年底以来的回升势头,但随着基数以及价格因素的影响,下半年进出口增幅或呈回落态势,但外贸作为三驾马车对中国经济的拉动作用仍好于预期。

6月9日,据国家统计局发布的数据显示,5月份,居民消费价格指数(CPI)同比上涨1.5%,创四个月以来新高。而工业生产者出厂价格(PPI)同比上涨5.5%,和上月相比,涨幅继续回落。中国5月CPI继续保持温和上涨,涨幅略有抬升,与以往由食品价格拉动不同,低基数和非食品价格变动正在贡献越来越大的涨幅,而PPI延续高点回落之势,主要归因于去年基数抬高以及工业品涨幅回落,预计未来一段时期,CPI和PPI涨幅之差仍会继续收窄。

交通银行金融研究中心首席宏观分析师唐建伟表示,由于6月翘尾因素将达到年内最高点,预计6月CPI同比仍将继续走高,但下半年随着总需求的小幅回落、监管政策去杠杆防风险导致流动性有所收紧、市场利率小幅走高,物价将承压。

交通银行首席经济学家连平也认为,本轮食品价格下行的深层次原因和目前中国经济转型所导致国内总需求略有偏弱有关。他表示,CPI的翘尾因素将在6月达到峰值,此后将小幅回落。从全年的情况看,全年物价运行态势平稳,既无通胀压力,也无通缩风险,将为中国各项宏观政策的实施提供良好的物价环境。

综上所述,截至目前公布的经济数据来看,5月经济运行虽有小幅回落,但部分经济数据仍好于预期。近期在国内金融去杠杆背景下,中美利差逐步走高,部分缓解资本流出压力;同时,人民币汇率报价机制引入逆周期因子,或进一步降低人民币的贬值预期;而另一方面,5月贸易顺差实现三个月环比正增长,目前人民币汇率稳定且有回升势头,前期累积的结汇需求未来或逐步释放,或带动外汇占款阶段性转正,从而修复资金面情况。同时,消费展现出较高的韧性,近期美欧日经济向好,预计短期出口仍将向好。虽然此次经济拐点很可能被证实,但预计未来几个月经济回落的速度会比较缓和,经济整体运行仍将保持平稳。


二、热门品种剖析


国债:谨慎但不悲观

上周,国债期货整体呈现震荡走势,央行开展MLF超量投放操作和重启并连续进行28D逆回购操作,使债市情绪部分改善,10年期国债期货主力合约T1709和5年期国债期货主力合约TF1709表现有所分化,二者分别较上一周上涨0.18%和下跌0.09%。从盘面表现来看,震荡过程中依旧受上方60日均线压制。上周央行公开市场操作频繁,逆回购投放积极,还进行了4980亿MLF一年期操作,但仍难改中长期资金面偏紧格局,跨月跨季资金利率上行明显,银行间质押式回购利率1个月期DR1M已升至5.0990%,Shibor利率1个月期目前已升至4.5854%,而早在5月31日,上述两个资金利率分别仅为3.2724%和4.0763%。

中国证券报综合机构观点来看,短期内,由于6月较大到期量、MPA考核以及套利链条负债仍不能消解影响,同存利率仍有走高压力。尽管目前以同业存单为代表的同业负债成本高企尚未对存款成本产生明显影响,但对债市而言,短期内银行负债端的压力再次波及资产端的风险仍值得警惕。

中信建投研究团队在报告中指出,在一级市场引导二级、6月流动性压力较大的背景下,10年期国债收益率或将突破前期的平台。但是当前收益率是已具备很强的配置价值。在银行自查结束、跨过6月末时点之后,流动性或将出现边际改善,加之经济下行确立、再通胀预期消减、融资需求下滑,债市收益率进一步上行的空间不大。

国泰君安证券研究团队提示了国债“供给冲击”的可能性,要小心一级发行结果再次成为下跌助推剂。国债供给压力在很大程度上“抵消”了MLF增量投放的边际贡献,考虑到银行的超储率仍处于偏低水平,若央行没有进一步流动性投放,二级市场将面临来自一级市场的冲击。

海通证券研究团队建议现金为王,等待拐点:他们认为,当前利率债价值显现,性价比高于房贷,随着地产政策收紧、经济逐步回落、资金从非银回归银行,利率债仍是银行配置首选,长久期资金可关注配置。而趋势机会仍需等待监管和政策拐点,短期交易博弈预期差,但难度较大,建议现金为王、稳定负债,等待拐点。

中银国际研究团队的观点与海通证券类似,他们认为,对于债券市场来说,虽然近期货币政策操作较前期出现了一些积极迹象,但由于二级市场对于货币政策的变化通常易提前反应,而商业银行的资产负债调整相对滞后,因此仍需等待货币政策进一步调整的信号。建议维持逐步配置的策略,目前还不必操之过急。

中信证券固收研究团队排除了市场利率大幅波动的可能性,他们认为,回首今年前5个月的MLF操作情况,到期续作均保持超量投放,预计6月份上中旬MLF到期时续作仍会保持超额净投放,在央行近期表态将会配置跨季资金的情况下,虽然市场仍将受到MPA考核等因素的影响,但是市场利率应当不会出现大幅波动。

招商证券研究团队的观点则更乐观一些,他们认为,内外的利好因素在逐渐发酵,债券市场的情绪在好转。短端利率仍然受到中小银行负债端的供需缺口影响而偏紧,但是债券市场的预期却在逐渐好转,现券收益率受到同业存单利率创新高的负面影响不大,而且我们认为,投资者的乐观情绪确实是有支撑的,短期利空的负面影响也在减弱。即使考虑到可能的债券供给会随着市场好转而释放,但是配置需求也会随之而释放,预计未来1~2个月内债券市场可能是供需两旺的局面。建议机构可以更加乐观一些,尤其是在市场可能受到“短期利空”(比如资金面紧张或者部分机构受到去杠杆压力而抛售债券)冲击而“超调”时,可以增加配置债券的仓位。


油粕:USDA报告未能给出指引,天气担忧能否支撑油粕上涨?

上周五美国农业部发布的6月份供需报告平淡无奇,对大豆市场的影响甚微。目前市场关注焦点集中在美国中西部地区的高温干燥天气,如果威胁到大豆作物的初期生长,将促使空头积极回补。不过,美国大豆播种面积可能超过早先预期,南美大豆丰产,制约大豆价格的反弹空间。


USDA报告符合市场预期,影响中性

美国农业部周五发布的6月份供需报告显示,由于压榨数据下调,因此2016/17年度美国大豆期末库存预计为4.50亿蒲式耳,较上月调高1500万蒲式耳。2017/18年度美国大豆期末库存也调高了1500万蒲式耳,达到4.95亿蒲式耳。全球方面,2016/17年度全球大豆产量预计为3.513亿吨,比5月份预测值调高330万吨,因为巴西大豆产量预计为1.14亿吨,较上月预测值高出240万吨。综合来看,6月报告数据符合市场预期,影响中性。


高温干燥天气引发市场担忧,空头回补

美国农业部作物进展周度报告显示,截止到2017年6月4日,美国18个大豆主产州的大豆播种进度达到83%,上周67%,去年同期82%,过去五年同期均值79%。大豆出苗率为58%,上周37%,去年同期62%,过去五年同期均值59%。近来美国中西部天气晴朗干燥,但是随着播种工作临近尾声,大豆作物需要降雨才能更好的发芽及出苗。MDA气象服务公司称,美国北部平原和中西部的北部地区天气依然高温干燥。本周末到下周初期间这些地区的温度将会超过90华氏度(32摄氏度),威胁到大豆作物的初期生长。

投机基金在芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货及期权上持有庞大的净空头部位,使得豆价极易受到空头回补的支持。美国商品期货交易委员会发布的持仓报告显示,截至2017年6月6日的一周,投机基金在芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货以及期权部位持有净空单94,737手,比上周的89,310手增加5,427手。


南美大豆出口加速,美豆出口放缓

近来巴西雷亚尔汇率大幅下跌,加上CBOT豆价反弹,吸引南美农户出售大豆。巴西政府的统计数据显示,2017年5月份巴西大豆出口高于上年同期水平。5月份巴西出口大豆1096万吨,高于4月份的1043万吨,也高于2016年5月份的大豆出口量992万吨。巴西大豆出口步伐显著加快的同时,美豆出口步伐放慢。美国农业部周度出口销售报告显示,截至6月1日的一周里,美国2016/17年度大豆出口销售数量为15.91万吨,比一周前低74%,比四周平均值低64%。

在阿根廷,2016/17年度大豆收割工作已经临近尾声。布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周度报告称,截至6月1日的一周,阿根廷2016/17年度大豆的收获进度达到85.5%,比一周前高出5.9%,比去年同期的收获进度高出6.8%。交易所预测2016/17年度阿根廷大豆产量预测值为5750万吨,比2015/16年度的产量5600万吨提高27%。


国内基本面压力依旧,多空博弈

最新的海关统计数据显示,2017年5月份中国进口大豆959万吨,创下单月进口量历史新高,超过2015年7月份创下的950万吨记录,同比2016年5月的766万吨增加193万吨,或增幅25.2%,环比上月802万吨增加157万吨,或增幅19.6%;1-5月份进口大豆3713万吨,同比去年3100万吨增加613万吨,或增幅19.8%。由此可以看出,国内对进口大豆的需求是非常旺盛的,然而下游需求非常差,具体表现在终端下游库存超低,并且在期价反弹的情况下,下游备货仍是很差,市场走货缓慢,油厂库存压力尤其是豆粕的压力继续增加,胀库憋停的不在少数。

就目前市场行情而言,多头最大的危机是市场按照供需走下去,因为在没有突发事件或者炒作干扰的情况下,供需基本面为王,源源不断的供应会促使油厂保持高开机率,由此形成新一轮行业洗牌也不奇怪。空头最大的风险,是下游库存极低,而且在油粕触底反弹的情况下还在观望不备货,同时又存在一定刚需,一旦盘面出现一波像样的拉升,空头回补和下游的补库行为就足以让现在的供应宽松变得非常紧张。目前来看多方现在暂时占据主动,后市下游的态度将对行情走向至关重要。


郑糖:郑糖价格反弹为哪般?后市又将何去何从?

上周,郑糖震荡上行,价格突破6600元/吨的大关。此次反弹主要是因为国内上月产销数据提振了投资者信心。外糖市场也有回暖迹象,对郑糖价格形成支撑。


1、政策多重利好,市场信心恢复  

上周8日,中国糖协会议拉开帷幕,此次会议的主要目的是研究新形势下我国白糖行业发展的核心问题和未来战略。从522的贸易保障案靴子落定开始,国家出台相关的行业保护政策给糖市注入了一针强心剂。随着夏季到来,未来销量有上升趋势,利多价格;同时在打击走私方面,“国门利剑”行动5月共查获走私白糖545万吨,政府严控非法进口的力度也保证了国产糖市场的稳定。

另外,备受市场瞩目的5月产销数据公布,截至5月份,全国累计产糖929万吨,销糖529万吨。产销率和单月销糖量均有良好表现。南华研究团队也认为,期糖价格上行有两个主要原因,首先是因为当前郑糖持续弱势震荡下跌已有半年之久,整体市场表现为成交量小,下跌也有限,因此在关键的支撑位会有一定拐点,另外5月白糖主产区产销率高于市场预期,工业库存创十年来最低,均利多糖价。目前我国各大产区基本已经收榨进入纯消费季,随着气温升高以及中秋节国庆节备货的利好条件,消费量可能有新的增长点。同时,近期现货报价坚挺,对期糖价格形成支撑。在多重利好的保驾护航下,郑糖短期可能会小幅震荡上涨。


2、巴西天气恶劣,糖厂倾向生产乙醇

国外市场近期也出现利好题材,市场关注的焦点集中在巴西天气对该国中南部产糖量的影响上,周三开始原糖价格出现了止跌反弹。咨询机构Agrilion 的James liddiard 称,市场谈论的更多的是巴西的不利天气,且对霜冻的担忧加剧。同时天气预报也显示会有更多的降雨,对榨糖生产造成负面影响。普氏能源(S&P Global Platts)分析师团队认为,巴西中南部地区5月下半月的甘蔗压榨量同比下降9%,对盘面形成利好。

同时,市场投资者也十分关注巴西的糖醇生产比。全球最大糖企巴西Copersucar下修了巴西中南部地区产量预估至3550万吨;将中南部地区乙醇产量预估从242亿公升上调至245亿公升。他们认为由于国际糖价维持低位运行,更多的加工厂倾向于生产乙醇。另外,巴西糖和乙醇生产商Sao Martinho的首席执行官称,受到高于均值的降雨影响,巴西中南部2017/18年度甘蔗压榨量料低于预期,预计中南部2017/18年度糖产量至多为3500万吨,很可能低至3450万吨。他还指出,如果糖价徘徊在每磅13美分左右的生产成本水平,那么产糖商可能会离场。而澳大利亚联邦银行(CBA)的分析师托宾格里表示,目前巴西的酒精生产成本仍比市场低了超过1美分/磅,而低位徘徊的糖价则使得糖厂处于转换产糖和产醇的生产结构边缘。如果更多的甘蔗用来生产乙醇,那么将在很大程度商减轻食糖的库存压力,原糖价格也将重新获得上行动力。


3、中长期利空因素依然存在,反弹空间受到限制

虽然近期国内外糖市传来不少好消息,但从长远的角度看糖价上行困难重重,利空压力并未得到有效减轻。澳大利亚联邦银行(Commonwealth Bank of Australia)分析师Tobin Gorey在报告中称:“市场可能还需要几天这样的缓慢回升,才能消除正在摇摇欲坠的感觉。”虽然短期受到天气等影响,作为全球主要食糖供应国的巴西产糖受到拖累,但此前USDA的报告表示,今年全球糖产量增加,库存正在不断升高,可见后期销售压力较大。长期来看,世界白糖供应充裕,资源多竞争大,阶段性方向与增产的基本面相背离,价格后期难以有趋势性上涨。

国内市场方面也存在相同的问题,尽管新关税政策符合前期市场预期,但市场反应较为平淡,主要是担忧国储和走私会给现货市场带来压力,从中长期的角度看,今年我国各大主产区白糖供应充裕,而需求启动缓慢;原糖反弹受阻,郑糖向上拓展的空间有限。

综上所述,我们认为,上月产销数据对盘面形成利好,另外随着夏季到来,消费增加提振市场信心。同时,国家打击走私力度大,也有利于糖价企稳;关税政策则加大了国产糖的竞争力;但考虑到政府的目的是维稳市场,后期国储糖投放的时间节点也将对走势造成决定性影响,长线震荡可能性大。短期而言,由于我国增加了进口关税,外糖影响随之被放大,外糖因巴西天气和乙醇增产导致原糖价格上行,也对郑糖起到了促涨作用。


黄金:静待加息

上周受英国大选、科米证词以及欧央行利率会议影响,黄金一度上涨,而后回落。纽约COMEX黄金主力8月合约价格周中一度上涨至接近1300美元/盎司,最终冲高回落,全周收跌12.7美元/盎司,跌幅0.99%。本周市场将迎来美联储6月利率会议越来越近,如无意外美联储将继续加息。

据彭博社上周五(6月9日) 公布的最新调查显示,交易员与分析师对下周金价走势莫衷一是,连续第二周看多势头戛然而止。在接受调查的13位黄金交易员及分析师中,4人看涨(31%),5人看跌(38%),4人看平(31%)。

上周四市场同时迎来了英国议会大选、前FBI局长科米作证美国总统特朗普通俄门事件以及欧洲央行利率决议。整体而言除了英国大选选情有所意外,其它并无大的超预期情况发生。尽管失去了一些细微,英国特蕾莎·梅仍然完成了新内阁的组建,保住了保守党的执政地位,脱欧谈判对市场的影响目前仍不明朗。

尽管交易员对本周金价走势有所保留,市场机构对黄金的未来依旧乐观。盛宝银行商品策略负责人Ole Hansen表示,诸多不确定因素正在为黄金提供支持,可能会使金价最终恢复反弹,他说 “很自然,我们看到市场最近的涨幅逐渐减少,市场上对黄金的情绪是,‘逢低买入’。问题是一旦今天的时间有明确的清晰度,我们能否看到逢低买入的机会。”Hansen认为如果黄金下跌至关键短期支撑位1265美元/盎司,建议买入。

瑞银策略师Joni Teves认为,全球不确定因素日益增长的名单以及宏观环境预计将会推高黄金,所以任何下跌将是一个建仓的机会或添加到头寸。“我们认为与其他资产相比,投资者对黄金的分配依然很小。如果黄金的涨幅延续,许多人必须有追赶的风险。”

关于加息,CMC Markets高级市场分析师Colin Cieszynski表示:“我认为市场已经预计到鸽派加息,在加息之前美元指数正交投于97附近。3月份加息之前,美指交投于102”,尽管Cieszynski预计金价近期内将下滑,但他仍然看好黄金长期表现,将视下跌为买入良机。他补充道称,如黄金最终测试200日移动均线1252美元/盎司支撑,他不会感到意外。


沪铜:基本面转弱,考验支撑

上周宏观方面风险事件较多,且主要集中在下半周,英国大选、欧洲央行政策会议、以及美国联邦调查局(FBI)前局长科米在参议院作证都会在周四稍晚举行,因此上周沪铜在前半周走势较为平淡,横盘窄幅波动,周五时铜价高开高走展开反弹。澳新银行(ANZ)在客户报告中称:“政治不确定性继续主导大宗商品市场,美元走软帮助改善投资者情绪。”

上周公布的国内5月进出口都强于预期,尽管大宗商品价格下跌,说明即便贷款利率上升且房地产市场降温,但经济状况比预期更好。上周四公布的中国5月未锻造铜及铜材进口量同比下滑9.3%,至39万吨,花旗银行报告称,中国5月铜进口下滑,因预期国内供应过剩和商业融资,并预计这一疲态预计将延伸至6月。

苏克敦金融商品分析师Kash Kamal指出,“中国贸易数据表明5月再度出现顺差,推动铜价上涨。但宏观经济环境紧张情绪以及美元走强可能限制上档涨幅。”

丹斯克银行分析师Jens Pedersen表示,“市场将抓紧任何利好消息,但整体前景依然欠佳。因此铜价的上档空间有限。”

澳洲国民银行经济分析师Amy Li指出:“当铜精矿的可得性受限时,精炼铜进口量往往会上升,因此,铜精矿供给下滑可能是智利铜矿罢工及印尼自由港铜矿供给中断的残留效应结果。”

福四通国际(INTL FC Stone)上周发表观点称认为期铜6月应会保持的住,因Grasberg罢工构成支撑...而且伦敦金属交易所(LME)和上海库存下降应会带来帮助。福四通国际称:“包括中国房价增幅放缓在内,围绕中国需求放缓趋势的担忧令市场信心不稳。”该机构预计铜价本月将在每吨5,520-5,825美元之间波动。

欧洲第二大铜生产商--波兰KGHM首席执行官上周一称:“我想对于铜生产商来说,最差的时候已经过去。”去年11月铜价反弹,随后一直在5,500美元上方波动,因预期全球经济走强以及需求增长。

我们认为,目前铜市已步入消费淡季,目前供给端没有利多预期和炒作,铜价很难维持强势。目前铜价整体维持偏弱震荡,铜价重心缓慢下移,下方支撑45000,上方压力47000,预计短期内继续保持震荡整理,反弹中高度不宜过分看高。


螺纹:消费淡季压制

上周,螺纹钢期货价格全周呈现震荡探底后弱反弹的走势,主力合约周五收盘时报收3017元/吨,较前周微微下跌9元/吨。

中钢网认为,总体来看,6月份淡季效应显现,钢材需求趋弱运行。但因“地条钢”清除,供给端扩张力度充满不确定性,需时刻关注钢材库存变化,预判供需松紧程度。同时,期现倒挂严重,宏观面偏弱,对市场信心也有打压。纵观建材市场,利空因素仍居多,6月中下旬价格或仍有下跌空间。

西本新干线认为,当前国内钢厂利润处于高位,产能释放加快,市场资源规格短缺的现象明显缓解。在市场进入传统消费淡季、叠加市场资金偏紧的情况下,国内钢材市场供应正从前期的偏紧向偏宽松转变。预计短期国内钢价仍将面临较大压力,延续震荡调整的走势。

我的钢铁网认,国内经济以稳为主,“地条钢”取缔进入倒计时,政策面对钢价仍有支撑。连续两周下跌之后,钢材现货市场低价成交有所好转,现货市场情绪得到修复,市场成交情况有所好转。但从中期来看,高温季节来临,需求受到抑制将是市场矛盾的重点,钢材需求整体或仍将趋弱,钢厂预期也较前期明显偏弱,近阶段性虽有震荡反弹,但后期钢价压力依然较大。

综合各大机构观点,市场对于钢价中期走势仍持偏调整的观点。我们认为,目前钢厂利润仍处于相对较高位置,钢厂复产增产动能仍大,后期市场库存也将会有所抬升。现货市场逐步进入消费淡季,下游需求释放将会受限。虽有“地条钢”取缔政策面支撑,但短期仍难敌供需矛盾的压制。预计后期国内钢价弱反弹后仍将延续走偏弱震荡调整的走势。


原油:机构看淡油市前景

上周国际油价连续第三周下跌,美国原油和汽油库存的双双增加成为油市暴跌的主要推手。截至周五,WTI原油7月期货结算价至每桶45.83美元;布伦特原油8月期货结算价每桶48.15美元。

周内油市主要利空仍来自于美国。美国能源信息署(EIA)周三(6月7日)公布的数据显示,截至6月2日当周,美国原油库存增加329.5万桶,结束连续8周的下降趋势,市场预估为减少346.4万桶。美国汽油库存增加332.4万桶,在连续4周录得下滑后,首次录得上涨,市场预估为增加58万桶。上周美国汽油四周平均需求下降2.3万桶/日,虽然跌幅不大,但这种跌势出现在夏季出行高峰开始时,实在令人感到意外。另一方面,如果将原油、汽油和精炼油库存和美国战略储备原油总量相加,上周美国总库存量已经大幅增加1381.5万桶,创2015年4月来最大增幅,表明美国市场距离重归均衡也有很大的距离。此利空消息一出,油价应声暴跌。

此外,美国油企依旧开足马力开采页岩油,美国增产已经抵消了OPEC将库存削减至5年均值所做的努力。过去一周,美国石油钻井平台连续第21周增加,美国天然气钻井数量也增加。油田服务机构贝克休斯公布的数据显示,截止6月9日的一周,美国在线钻探油井数量741座,为2015年4月份以来最高水平,比前周增加8座,比去年同期增加413座。美国油气钻井平台总计927座,比前一周增加11座,比去年同期增加513座。

虽利比亚石油工人罢工及尼日利亚出现管道泄漏问题,但由于其利好提振有限,市场对此反应不大。考虑到美国页岩油产量强劲,汇丰周一下调油价预期。该行将2017-2019年WTI原油价格预期分别下调至53.5美元/桶、63美元/桶和68美元/桶,将2017-2019年布伦特原油价格预期分别下调至56美元/桶、65美元/桶和70美元/桶。

继汇丰之后,巴克莱也宣布下调油价预期。该行大宗商品研究部门周二(6月6日)发布报告称,因2018年基本面前景低迷,且对中国经济增长的担忧挥之不去,以及美国页岩油产出强劲,该行将2017年布伦特原油均价预估从之前的每桶55美元下调至53美元,并将2017年美国WTI原油均价预估下调至每桶51美元。与此同时,该行将2017年四季度布伦特油价从之前的每桶54美元下调至50美元,将2018年一季度预估从每桶55美元下调至51美元。另外,该行还预计2018年布伦特原油均价为每桶57美元,前次预测为58美元,并预计2018年美国WTI原油均价为每桶54美元。

除汇丰、巴克莱外,包括荷兰皇家壳牌石油公司、英国石油公司、俄罗斯卢克石油公司和俄罗斯能源巨头Gazprom公司等在内的多家跨国能源巨头的首席执行官们已不再看多油价,并预计今年的油价将在50美元/桶至55美元/桶左右。


天胶:延续弱势

上周,天然橡胶期货价格窄幅震荡整理,主力合约周末报收12475元/吨,较前周小幅上涨70元/吨。现货市场基本稳定,市场成交量低,人气低迷。

消息面上,泰国天然橡胶管理局官员呼吁胶农不要急于出售手中的橡胶,并称近期胶价下滑来自多方面因素影响,否认与需求疲软有关。进口方面,中国海关最新统计数字显示,2017年5月份我国天然及合成橡胶进口量为55万吨,1-5月为290吨。与去年同期相比增加27.7%。

生意社认为,对于5月份橡胶价格走势,从供应面来看,市场降价去库存,但效果不明显,社会库存依然高位,6月市场仍将处于高库存的高压状态下,而需求方面更是雪上加霜,轮胎开工率很难近期出现大幅上升,国内重卡汽车销量持续下滑也将拖累轮胎行业的进一步回暖,考虑到目前价格下行幅度过大,市场存在缓冲器,预计6月跌幅会进一步放缓,预计橡胶跌幅在5%上下。

卓创资讯认为,目前美金船货乳胶市场价格弱势调整,但实单成交重心听闻大幅下挫,部分品牌美金散包实单价已暴跌至1200美元/吨;而海南国产浓缩乳胶市场当前呈现出断崖式下跌,主流胶水收购价大跌至11.9元/公斤,但听闻部分低端10.5元/公斤,随着浓缩价格暴跌,从而导致胶农停割、弃割情绪有所升温。笔者认为,在当前基本面来看进口天然乳胶依然缺乏之际支撑,短期偏悲观行情有望延续,但在缺乏进一步强势打压下,整体下跌幅度有望收窄。

综合来看,泰国产区割胶稳定,部分地区降雨拖后割胶,越南开割顺利,外围原料供应充足,产地价格小幅走低,泰国剩余抛储利空依然没有完全落地,压制人气。国内割胶意愿高于去年,原料供应充足。国内运费价格走低,部分地区环保压力加大,工厂开工率较低,原料与产成品库存偏高,终端需求无明显亮点。技术上,空方能量衰弱,但多方并无主动出击,双方处于相对平衡状态。预计本周天胶价格仍将延续弱势。




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