东海观察
【东海观察】玉米:区域供给不平衡导致期现背离


上周大连盘玉米震荡下跌。截至本周五,连玉米主力1701合约报收1606/吨,较上周五164236/吨。国内玉米价格则延续震荡上涨的行情。截止本周五,全国玉米平均价格指数1746,较上周五172323/吨。为何会出现期限背离的行情呢?我们认为与当前玉米市场区域供给不平衡有关。


一、运力紧张助推销区及沿海港口玉米价格

921日“史上最严治超措施”正式实施以来,公路运能下降约40%直接将部分货物推向铁路、甚至船运运输,当多数贸易商集中在东北发货,再令铁路以及船运运力也开始吃紧,同时,立冬已过,也有不少车皮在发煤炭等运输,玉米铁路、公路及海运运力较为紧张,运输困难,运费也就出现上涨,产区粮源外运不畅,令销区市场出现怪异的供给紧平衡状态,而部分企业由于库存水平较低,为了吸引到货量,不得不抬高玉米收购价,本周销区及沿海港口玉米价格延续上周的涨势。


二、政策面利好支撑玉米价格

上周黑龙江深加工补贴政策已正式落实,1117日,黑龙江粮食局发布《关于做好黑龙江省玉米深加工企业收购加工2016年新产玉米补贴工作的通知》,纳入补贴范围的企业(在全省2015年产品销售收入2000万元及以上或具备年加工能力10万吨及以上,生产淀粉类或酒精类玉米深加工企业)在2016111日至2017430日期间收购入库,并于630日前加工消耗的省内2016年新产玉米,每吨给予300元补贴。至此,东北三省一区玉米深加工补贴政策全部出台,带动东北企业的生产积极性,一定程度上提振东北新季玉米的消费。此外,东北三省一区的中储粮轮储收购工作继续进行,截止1110日,东北三省一区累计收购玉米980万吨,较去年临储玉米收购量增加406万吨,收购量快于去年,给予市场一个利好的信心支撑。


三、东北新玉米进入上量高峰期

10月份新季玉米上市以来,持续恶劣天气,令产区玉米售粮进度整体偏慢,现阶段区域性优质玉米的供应更是偏紧。不过,近期东北大幅降温,利于玉米上冻、脱粒,玉米批量上市的序幕即将拉开,按往年惯例来看,11月末、12月初,吉林、黑龙江地区新玉米将进入上量高峰期。而华北及黄淮产区售粮进度整体偏慢,山东、河南地区约为2-3成,河北地区约1成,一旦天气改善,不排除新玉米会大批量涌现市场,从大的供应环境来看,新玉米供应依旧较为充足。

再从需求面来看,农业部数据显示,10月份生猪存栏环比上月持平,比去年同期减少3.4%,比去年同期减少3.4%,能繁母猪存栏环比上月减少0.2%,同比去年减少3.9%,畜禽养殖户补栏积极性较低,且即将进入南方腊肉制作和北方杀年猪的高峰期,饲料终端需求的恢复依旧缓慢,大部分企业采购原料多以随用随买为主,仍无大量备货意愿。而深加工企业因玉米水份偏高,并不做库存,维持按需采购,或以执行前期合同订单。

综上所述,东北玉米即将进入上量高峰,阶段性供应紧张形势将有所缓解,玉米再涨的空间已十分有限,中期来看,市场供大于求的格局难以改变,市场对玉米后市仍持偏空态度。


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2016-11-21