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【东海观察】美豆丰产背景下CBOT大豆价格将何去何从?


美豆上市时间日益临近,美豆最终产量结果如何,将直接影响9-10月份美豆期价走势。



一、实地考察基本证实美豆丰产


USDA8月份报告中,美国农业部已将新季大豆单产提至48.9蒲式耳,明显高于去年48蒲式耳,也处于历史新高水平,而8月份为美豆生长最关键时期,至目前来看,美豆生长期天气都比较理想,天气预报显示美豆生长最后阶段天气有望保持良好,

职业农场主杂志(ProFarmer)从8月下旬起开始年度中西部作物进行实地考察,经过持续四天考察,8月26日发布最终报告结果显示:预计美国大豆产量将达40.93亿蒲式耳的纪录高位,大豆平均单产为每英亩49.3蒲式耳,高于美国农业部8月供需报告中40.60亿蒲式耳和48.9蒲式耳/英亩的预估值。ProFarmer田间调查报告结果基本证实了美豆丰产的前景。



二、单产仍存在上调空间


从往年情况来看,ProFarmer报告对产量的预估一般偏保守。除2012年以外,Pro Farmer预估单产基本较实际单产低1-3蒲式耳左右的,因此,市场普遍预计今年美豆最终实际单产或高达50蒲式耳以上。

民间分析公司Informa Economics上周五报告,预计美国大豆单产为每英亩49.50蒲式耳,大豆产量将达到41.27亿蒲式耳。

商品气象集团(Commodity Weather Group)表示,预计美国大豆单产为每英亩50.1蒲式耳,高于早先预测的49蒲式耳/英亩。其并称大豆单产数据上调的原因在于8月份中西部的东部地区降雨好于预期,西部地区的天气条件一直不错。

经纪商福四通(INTL FCStone)也将美国2016年大豆单产预估上修至每英亩50.1蒲式耳的纪录高位,8月预估为48.8蒲式耳。福四通预计美国大豆产量将达41.63亿蒲式耳,高于上月预估的40.54亿蒲式耳。预估值是基于消费者调查和其他方式计算得出,是福四通公司对最终产量的预测。



三、丰产?市场从质疑到达成一致


USDA8月报告公布后,市场还一度质疑单产数据过高,不过随着时间的推移,美豆产量前景良好,市场今年美豆丰产在望逐渐达成一致,受此打压,8月下旬美豆再度跌破1000大关,截止8月29日芝商所旗下CBOT大豆收盘价格964.25美分,较8月22日的1020跌55.75美分。

从目前情况来看,美豆作物生长状况良好,截止8月28日当周,美国大豆生长优良率上升至73%,此前四周一直持平在72%,去年同期为63%,是30年同期次高水平。如果天气保持良好局面,美豆如期大获丰收,则美豆上市压力还将进一步释放,还可能震荡寻底,按往年来看,8月末至9月份容易出现收割低点。



四、何时止跌企稳取决于需求以及南美播种情况


不过,由于今年南美大豆产量不及预期,出口需求转向美国,令美国陈豆供应紧张,这就需要美国新豆丰产来弥补供应缺口,另外,第四季度拉尼娜对南美新豆播种季的炒作仍可能重现,这或令美豆价格仍表现出一定的抗跌能力,预计CBOT大豆价格在900美分附近或具备一定的支撑。



风险提示:本报告中的信息均来自于公开材料,相关分析仅代表东海期货研究员个人观点,仅供投资者参考。

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