1、背景分析：

油脂油料：

周二，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货市场收盘下跌，因为美国大豆产区天气改善，原油期货走低。截至收盘，大豆期货下跌7.50美分到10.25美分不等，其中7月期约收低10美分，报收927.75美分/蒲式耳；8月期约收低10.25美分，报收931.50美分/蒲式耳；11月期约收低9.75美分，报收938.75美分/蒲式耳。追踪19种市场的路透社核心商品CRB指数下跌约1%，创下2016年4月份以来的最低水平。

美国农业部发布的作物进展周度报告显示，截止到2017年6月18日，美国大豆播种进度达到96%，上周92%，去年同期96%，过去五年同期均值93%。大豆优良率为67%，高于一周前的66%，去年同期为73%。虽然美国农业部的作物周报显示大豆作物优良率低于市场预期，但是中西部地区天气改善，令豆价承压下行。一位分析师称，气象预报显示未来一段时间不会出现威胁性的天气，因此大豆价格振荡下行。MDA表示，本周三以及本周晚些时候中西部地区将会迎来有利降雨，将进一步改善玉米和大豆作物状况。CHS Hedging公司指出，未来六到十天内天气估计很理想。Benson Quinn Commodities公司称，未来几周玉米种植带大部分地区天气不错。不过温度可能会低于正常水平。

美国伊利诺伊大学香槟分校农经学家托德·哈伯斯（Todd Hubbs）称，美国农业部的6月份供需报告中玉米和大豆数据与上月相比出现一些调整。大部分的调整与2016/17年度全球产量相关。这些预测数据证实了下个年度大豆期末库存增加以及玉米期末库存下滑的趋势。南美大豆丰产预期以及下个年度全球大豆期末库存预期增加，令豆价面临下跌压力。6月30日出台的播种面积报告中大豆播种面积数据有可能上调，加上本年度国内大豆压榨疲软，这对豆价不利。

连盘豆粕小幅震荡，1709合约收盘2711，涨7。国内豆粕现货大多滞涨企稳，局部小跌，沿海豆粕价格大多维持滞涨企稳在2650-2730元/吨一线。连盘豆油滞涨转跌，1709合约收盘5838，下跌76。国内豆油现货价格大多滞跟跌，沿海一级豆油主流价位5780-5950元/吨，跌幅在10-50元/吨。

美产区或出现降雨，美豆作物优良率为67%，上周为66%，且南美豆丰收、巴西豆出口强劲，令美豆再度承压。加上国内沉重的供需面压力缓解仍需时日，国内豆粕价格反弹高度受限，但大豆压榨亏损及美豆天气炒作频繁，炎热干燥天气随时可能卷土重来。昨日大连盘油脂期货低开低走、明显回落。另外，国内大豆到港依然庞大，原料充裕，油厂未来两周压榨量将升至180万吨以上，豆油库存持续增加，国内豆油商业库存总量126.9万吨，港口食用棕榈油库存总量50.5万吨，油脂整体供应充裕。

棉花：

昨日，郑棉主力盘中一度急跌至15000元/吨，尾盘收涨，报15175元／吨。当日出库的储备棉仍保持在3万吨左右的稳定水平，但其中新疆棉只占0.8万吨，占比下滑也成为导致轮出成交不如往日的主要原因。根据阿克苏，库尔勒等地的棉花监管库反映，上周南疆汽运出库量继续小幅下滑，运往内地纺织厂的数量不断减少，订单主要来自河南，山东，江苏和河北等地。由于优质资源紧缺，贸易商70%以上的货物已经移库，公路运输情况低迷；另外，目前高品质疆棉大部分已经被贸易商垄断，纺织厂议价空间小，但即使贸易商坚持挺价，却因市场资金面紧张，不少涉棉企业将目光转向了价格偏低的期货市场，加快了仓单的流出。期现背离的格局较为明显，不过这将有利于前期挤压的巨量仓单快速消耗，减轻郑棉的盘面压力，期价下方有支撑。总的来说，从下游的角度分析，由于淡季来临以及坯布价格的下行，厂商备货可能不如之前积极，郑棉上行较为困难，但随着期棉仓单的减少，市场情绪将会有所恢复，短期看郑棉可能会持续震荡。

同日，ICE期棉主力收跌0.07美分，每磅报68.97美分。7月合约即将到期，资金正在慢慢撤离，但市场表现显示出基金的多头在不看好后市并对产量担忧的前提下没有入场的积极性。美国农业部在每周作物生长报告中称，截至6月18日当周，美国棉花生长优良率为61%，低于前一周数据但明显高于去年同期。同时，美国棉花现蕾率也高于五年均值，说明该国新花种植顺利。Cotton Experts咨询顾问在报告中表示目前市场仍旧缺乏利多信号，良好的天气有助于棉花增产。MCM Inc的经纪人也表示，作物生长方面没有任何重大问题，生长状况不错，将有大量新作上市。另外，由于近期美联储官员的“鹰派”言论促涨美元，使得CRB指数承压，不利于美棉价格上行。综合看来，当前全球棉花资源充裕，而各大主产国的新棉受到利好天气的带动，未来丰收的可能性加大。目前订单和销售交投清淡，预计短时间内美棉盘面将继续震荡走低。

国内方面，建议关注储备棉轮出中新疆棉的占比情况与仓单流出速率；另外建议关注主产区天气变化和新棉生长。国外方面，建议关注月底即将公布的美国实际棉花种植面积和美元走势。如果美元持续走强，将对大宗商品市场形成利空，不利于美棉反弹。

白糖：

周二，白糖主力继续震荡，报6542元/吨。部分地区报价涨跌不一，成交一般。现货方面，云南糖业协会表示，截至6月4日，全省58家糖厂全面收榨，虽然累计入榨的甘蔗量不及去年同期数据，种植面积减少的情况下，由于科技额进步出糖率却有显著提高。就目前的形式而言，政府出台的进口新规以及对走私的严厉打击主要目的在于维护国产糖市场稳定，虽然温度升高但近期的销售没有太大起色。郑糖上行缺乏来自基本面的动力。另外，由于外盘市场也表现低迷，在一定程度上限制了郑糖的上涨空间。在新作物种植方面，主产区天气良好，甘蔗甜菜等作物生长顺利，再加上农民种植热情在政府的扶持下有所上升，下一榨季的生产面积有扩大的趋势，如此一来可以预见，只要后期不出现极端气候影响，新榨季丰产的可能性增大，市场销售面临新的挑战。短期内郑糖价格震荡的格局不会改变。

同日，ICE 10月期糖收高0.15美分，报13.82美分／磅。较三月预估下调7%。该国东北海岸受到强飓风“黛比”的负面影响造成产量下调。作为世界第三大原糖出口国，如果澳洲供给减少，将会明显减轻原糖盘面压力。另外，欧盟第四大糖生产商Cristal Union表示，由于欧洲长达数周的干燥天气，其糖产量和出口料低于预期。这些利好因素的存在可能会对价格起到一定的支撑作用。但利空因素依旧存在。从持仓来看，CFTC的报告显示最近一段时间对冲基金和原糖净多头仓位正在不断缩水，跌破22个月新低，反映出市场参与者对后市的悲观情绪并未得到有效改善。印度媒体报道称，该国糖厂协会（ISMA）负责人日前表示，受到国际糖价下跌的影响，除政府批准进口的50万吨原糖以外还将有30万吨原糖继续流入印度市场。如果未来不提高白糖进口关税，将会使得印度国产糖价格有下跌的风险。目前ISMA正在和政府进行交涉。本年度印度马帮前期受到了干旱等天气的影响，但最近统计数据表明该地区已经为印度提供了足够的食糖供应，该国无需进口任何食糖，对国际糖市的影响偏空。综合而言，原糖盘面仍需要更多时间促使价格上行。

国内方面建议关注国储糖投放的相关政策变动以及销量是否有所改善。国外方面，建议关注巴西中南部糖醇生产比。当前国际糖市的主要压力来源于过剩的供应，如果巴西糖厂决定将更多的甘蔗用来生产酒精则可以加快盘面回暖速度。

玉米：

连盘玉米期货1709早间低开，全天低位震荡下行，盘终收1665元，跌4元。国内玉米价格延续稳中偏强震荡格局。山东地区深加工企业玉米收购主流区间价1690-1820元/吨，局部较昨日继续涨10-20元/吨。辽宁锦州港口烘干粮主流收购价1620-1700元/吨，陈粮价格1570元/吨，较昨日持平。

华北产区余粮基本见底，加之贸易商仍集中于新麦购销，玉米购销仍偏淡，玉米上量较少，优质玉米供应更是紧张，而市场上仍有部分用粮企业对好粮存有一定的需求，好玉米价格坚挺上涨。同时，目前临储拍卖陈粮由于出库效率、费用及运输问题，入市节奏偏缓，加之前期高溢价成交，底部成本支撑陈玉米价格，近日南北港口陈玉米价格止跌趋稳，局部小幅回升。

但是，市场预期2014年临储玉米将于近期投放市场，后期陈粮供应压力逐步放大。另外，目前国内猪价仍处于低位，禽蛋价格弱势运行，且进入夏季，高温天气肉禽进入消费淡季，养殖户补栏积极性较低，再加上，近期拍卖粮到货增多、进口谷物批量靠港，南方销区饲料企业采购玉米心态保持谨慎。而近期深加工企业工机率下滑，玉米工业需求量不见起色。综合来看，预计短线国内玉米仍将以维持区间震荡整理态势。

鸡蛋：

连盘鸡蛋期货主力1709合约继续上涨，1709合约收盘3,970元/500千克，上涨38元/500千克。国内鸡蛋价格持续上涨，目前主销区鸡蛋均价在2.72元/斤，持平，主产区鸡蛋均价为3.14元/斤，涨0.03元/斤。蛋鸡养殖重回盈利，补栏积极性增强，多数种鸡场订单已排至9月份。目前蛋商、养殖户囤货心理偏强，不过市场鸡蛋库存不多，局部地区货源依旧偏紧，而销区走货一般，预计短期内蛋价或滞涨趋稳，后期有小幅回调的可能。

2、走势预测及操作建议：

豆粕：美产区或出现降雨令美豆下跌，加上国内沉重的供需面压力缓解仍需时日，国内豆粕价格滞涨回落。1709阻力2710，支撑2670。

豆油：随着大豆集中到港，以及豆粕胀库现象继续缓解，油厂开机率将继续提升，供应压力增大，豆油滞涨回落。1709阻力5850，支撑5750。

棕榈油：马来西亚BMD棕榈油期货周二疲软表现，且受累于出口需求放缓，一旦产量明显回升，马来西亚棕榈油库存将加速回升，国内棕榈油也将承压。1709阻力5260，支撑5160。

棉花：现货贸易商掌握疆棉资源，报价坚挺但成交清淡；低价仓单棉流出速度加快；期现价格背离现象持续。基本面整体震荡偏空，建议轻仓试空。1709支撑15000，阻力15400。

白糖：现货销售方面没有太大起色，报价基本保持平稳；国内整体消息面平静，市场等待关于国储糖投放的政策指引。基本面保持震荡心理，建议观望。1709支撑6500，阻力6750。

玉米：优质玉米供应更是紧张，“优质优价”特征明显，而拍卖粮卖压仍较强，终端需求难有大的提升，短期国内玉米价格或维持震荡格局，1709阻力1700，支撑1650。

鸡蛋：蛋商、养殖户囤货心理偏强，不过市场鸡蛋库存不多，局部地区货源依旧偏紧，而销区走货一般，预计短期内蛋价或滞涨趋稳，后期有回调的可能。1709支撑3900，阻力3970。

风险提示：本报告中的信息均来自于公开材料，相关分析仅代表东海期货研究员个人观点，仅供投资者参考。