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【东海国债期货日评】震荡走强,短多参与不可恋战

1.背景分析:

周二,国债期货高开低走,10年期国债期货主力合约T1709和5年期国债期货主力合约TF1709分别较上一交易日上涨0.07%和持平。公开市场操作方面,周二(6月13日),央行进行100亿7天、400亿28天逆回购操作,当日无逆回购到期,净投放500亿元。另外,央行对7、14和28天期逆回购操作需求询量。

近日,央媒陆续发声安抚市场,金融时报和新华社等均重申年中发生大的流动性风险及引发系统性金融风险的概率极低,引导市场对于年中流动性担忧的情绪改善。从基本面来看,前期压制债市的季末年中资金面、宏观监管去杠杆政策面、经济运行基本面以及人民币汇率、美联储加息等外部因素影响层面,乃至市场情绪方面近期均出现一定改善,且债价的走低给市场腾出波段性交易的空间,债市短期有望延续震荡走强态势,但还需谨慎,切勿盲目乐观,随着6月份资金面最紧张的时段的到来,国债期货走势波动必然加剧,波段性走高后市场分歧也将加大,且随着期债价格上行追高交易性行为必将犹豫和削弱,毕竟债市当前还是缺乏彻底走牛的逻辑基础。

消息面上:

(1)证券日报报道,截至昨日,公司债发行规模为3649.8亿元,同比下滑88.4%。发行规模下滑的不只是公司债。今年以来,企业债发行规模下滑76%、中期票据发行规模下滑41.4%、短融券下滑43%。资产支持证券以及可转债的发行量实现逆市增长。今年以来,资产支持证券发行规模达到3873.3亿元,同比增长68.8%。其中证监会主管ABS发行规模达21116.05亿元。

(2)央行金融时报报道,本次MLF操作是央行保持货币政策稳健中性的坚持。称4980亿元MLF为“天量投放”者无疑是混淆视听。从当前的形势看,央行的公开市场操作并没有实现大规模的货币净投放,难言宽松。本次MLF 操作正是给市场释放一个信号,是保持货币政策“稳健中性”态度的坚持,是对市场压力和紧张情绪的缓解。

(3)接近监管层的机构人士透露,监管层正在就交易所债券双评级制度框架进行一定范围的讨论与研究;与此同时,针对债券内评机制的构建也被纳入潜在的考虑范畴。对评级中介机构的从严监管,更将成为当前债券评级市场的一种趋势。

(4)发行利率持续攀升,同业存单重回“量价齐升”。继上周同业存单发行利率突破5%的点位之后,本周同业存单利率持续攀升。Wind统计数据显示,截至13日,发行时票面利率在5.5%及以上的同业存单已有15只。其中,福建海峡银行发行的3年期同业存单票面利率达5.56%,创今年以来发行利率新高。伴随同业存单价格上升的是发行规模重新放量。


2.走势解读及操作建议:

国债期货短期震荡走强,操作心态上宜乐观中谨慎、谨慎中乐观,T1709操作上可在95.40以下位置短多参与,快进快出不可恋战。随着6月份资金面最紧张的时段的到来,国债期货走势波动必然加剧,震荡区间将走扩,对此应有心理准备。



风险提示:本报告中的信息均来自于公开材料,相关分析仅代表东海期货研究员个人观点,仅供投资者参考。


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