事 件

北京时间6月21日早上，明晟MSCI公布：A股被纳入MSCI新兴市场指数，初期将加入222只A股大盘股；基于5%的纳入因子，这些A股约占MSCI新兴市场指数0.73%的权重；同时MSCI表示，计划分两步实施初始纳入计划，以缓冲沪股通和深股通当前尚存的每日额度限制；第一步预定在2018年5月半年度指数评审时实施；第二步在2018年8月季度指数评审时实施；倘若在此预定的纳入日期之前沪股通和深股通的每日额度被取消或者大幅度提高，不排除将此纳入计划修改为一次性实施的方案。”

评 论

A股被纳入MSCI的结果小幅超出预期，主要体现在具体纳入A股数量方面，此前市场一致预期只纳入可以通过沪股通和深股通买卖的大盘股，并剔除部分两地上市的H股以及停牌超过50天的股票，总计约169只A股，但此次公布的结果为初期纳入共计222只，对应的权重也提升至0.73%，预计将带来超过100亿美元的A股国际配置资金。

理性来看，A股纳入MSCI 应主要体现在长期影响层面上，这一点从公布的两步实施初始纳入计划和时间安排上即可看出，加之此前3次加入MSCI 的失败经历，均未成为影响当时股指短期走势的核心因素。

但是，此次A股纳入MSCI的短期影响力或显著大于以往，一方面公布的纳入结果确属超出市场预期，另一方面以上证50指数成分股为代表的白马蓝筹在此之前刚刚经历了适度的调整与蓄势；此外，短期市场缺乏其他大的消息面指引，A股纳入MSCI成为当前市场关注的最大焦点。综合以上因素并考虑到外资、国内主力资金较上述两步计划时间表的提前布局的可能性，我们认为，A股纳入MSCI短期将给股指带来正向助力，当然这份助力更多集中在上证50指数和沪深300指数层面，据此建议投资者不妨考虑做多IH、做空IC的对冲策略。

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