投资要点：

展望2019年，大豆原料端供应充足：美国大豆产量创历史记录，美豆库存处于历史高位；巴西大豆产量大概会达到创纪录的1.2亿吨；阿根廷大豆产量也将恢复到5500万吨的水平。大豆整体呈现丰产格局，豆油供应也将随之宽松。

棕榈油供应压力仍大，预计马来西亚和印尼两大主产国2019年的产量增加总量约200万吨。而需求端食用需求变化不大，生柴需求总在目前的原油价格基础上比较难以见到持续的增长。

展望2019年，油脂基本面压力仍将对价格形成压制，油脂价格将维持低位盘整，上涨乏力。不过，由于价格处在相对低位，在相对长的周期中变数依然较大，建议投资者关注特定阶段的市场题材，抓住波段性交易机会。

做多油粕比；当前油粕比处于低位。但2019年豆粕消费增速大概率降低，从而豆油则有望进入去库存阶段。加上目前油粕比处于低位，因此具备较好的投资价值和操作空间。

做多菜棕、菜豆价差：国产菜籽持续减产，国产菜油供应不断萎缩,对外依存度在不断升高，而国家调控的筹码国储菜油在不断减少。因此2019年菜油仍将是三大油脂中相对偏强的品种，可以作为套利或者对冲组合中的多头配置。

风险因素：中美贸易战；产区天气；原油价格；生物柴油政策。

具体参见：【东海策略】油脂2019年年度策略报告：寻寻觅觅，冷冷戚戚，涨无所依.pdf